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螞蟻金服牽手先鋒領航 賣方投顧模式待變革

發表日期:2019.06.18

    6月5日,浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司(以下簡稱“螞蟻金服”)新增對外投資,成立先鋒領航投顧(上海)投資咨詢有限公司(以下簡稱“先鋒領航”),注冊資本2000萬元。
  螞蟻金服與全球規模最大的共同基金先鋒集團的牽手,引發了業內諸多猜測,買方投顧模式再度成為業界炙手可熱的話題。
  新成立合資公司具體的業務形態還沒有確認。對于該合資公司成立的具體事宜,螞蟻金服回復時代周報記者稱,目前對此事不便評論。時代周報記者通過電話以及郵件等方式詢問先鋒領航,截至發稿未得到回復。

  兩大巨頭牽手
  鑒于之前余額寶取得的巨大成功,螞蟻金服的一舉一動在業內頗受關注。螞蟻金服與天弘基金的合作,引發了貨幣基金規模的狂飆突進。天弘余額寶2013年5月份成立時規模只有2億元,年末達到1853億元,后來一度達到1.6萬億元。
  天弘基金牽手螞蟻金服之初,前者只是一家中小型基金公司。顯然,這次螞蟻金服與先鋒集團的聯手,更為吸引眼球。企查查數據顯示,先鋒領航投顧(上海)投資咨詢有限公司,法定代表人為網商銀行行長、執行董事黃浩,螞蟻金服持股51%,先鋒領航持股49%,經營范圍為投資咨詢,先鋒領航亞洲區總裁林曉東擔任董事。
  先鋒領航在海外10個國家設立了14個辦公室,在北京、上海和香港各有一個,對中國市場的重視由此可見一斑。先鋒集團管理的總資產達到5.1萬億美元,產品數量近400只,服務著來自全球約170個國家超過2000 萬的投資者,是全球規模最大的共同基金公司。
  先鋒領航不僅是世界上最大的公募基金,更是指數化投資領域的先行者。有數據顯示,截至2018年3月,先鋒領航旗下指數產品的規模超過1萬億美元。業界對于先鋒領航未來的業務模式,存在各種猜測,其中一種猜測是,未來先鋒領航可能會申請公募牌照。
  不過,根據這家合資公司的股權設置,目前并不滿足“一參一控”的規定。所謂“一參一控”,即一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數量不得超過兩家,其中控股基金管理公司的數量不得超過一家。
  天弘基金官網數據顯示,其目前的股權結構為:螞蟻金服持股51.0%、天津信托持股16.8%、君正集團持股15.6%、員工持股合伙企業合計11%、蕪湖高新投持股5.6%。同樣為螞蟻金服控股的先鋒領航,在申請公募牌照的路上將遭遇“一參一控”的攔路虎。
  伴隨著大資管時代的來臨,“一參一控”放寬的呼聲越來越高。有接近監管人士告訴時代周報記者,“一參一控”或在近期有所放松,未來或不再向上穿透。事實上,伴隨著新基金法的實施,不僅券商資管、保險資管等可以申請公募業務,還出現了一批自然人持股的公募基金公司。
  鑒于先鋒領航的經營范圍為投資咨詢,業界亦關心這家公司是否拿到了投資咨詢牌照。時代周報記者查詢證監會官網發現,截至2019年6月14日,監管層共發放了84張證券投資咨詢牌照,其中并未有先鋒領航的身影。
  “或許不是證券投資咨詢牌照,而是公募基金投資咨詢牌照。”有資深第三方財富管理公司人士告訴時代周報記者,聽聞公募投顧牌照即將開閘,各大機構都希望能夠搶先布局。

  或沖擊賣方投顧模式
  在先鋒領航看來,投資成本是影響長期投資成功與否的關鍵,因為沒有人可以控制市場的表現,但投資者卻可以選擇投資的方式。而先鋒領航所做的,就是幫助投資者最大程度地節省費用。2017年年底,先鋒領航旗下產品的平均費率僅0.11%,遠遠低于行業平均水平的0.62%。
  先鋒領航的低費用理念已經開始影響到國內市場,部分基金公司開始嘗試降低ETF的管理費率。
  “現在被動投資已經逐漸被認同,或許未來他們的投資理念會在中國大行其道。但作為一家機構要在國內取得成功,還需要經歷諸多試練。”一位資深業內人士告訴時代周報記者,國內的基金管理公司學習能力很強,先鋒集團在中國要取得成功還需要跨越不少障礙。
  先鋒領航不但是全球最大的共同基金,也是全球最大的智能投顧基金,管理資產超過470億美元。先鋒領航變成全美第一大智能投顧公司,其主要做法是將自身的客戶導流到智能投顧平臺上。
  為了更有針對性地服務投資者,先鋒領航依托龐大的共同基金庫,向投資者提供各種類型的個性化服務。
  上述第三方財富管理公司人士告訴時代周報記者,行業期待著資管行業投顧模式的變革,目前資管行業主流的賣方投顧模式已經暴露了不少弊病。無論目前國內主要的智能投顧平臺,還是其他傳統渠道,多采用賣方投顧模式,而美國主打買方投顧模式。賣方投顧模式是指產品不向投資者收取咨詢管理費,多為代銷基金公司產品而獲得相應的傭金收入,投顧在標的選擇上會更傾向于選擇傭金高的產品,而不是投資價值高的產品,這與投資者的利益并不一致。
  從業務形態看,先鋒集團與螞蟻金服具備一定的互補性。先鋒集團近年來產品發行的重心逐漸移至海外。數據顯示,2011年至今,公司海外產品的發行量達到153只,而同期在美國本土僅發行36 只。但先鋒領航管理的絕大部分資產依然在美國,整體規模的占比超過90%。從天弘余額寶的成功經驗看,螞蟻金服所擁有的數億用戶具備巨大的潛力。
  從螞蟻金服的角度來看,盡管余額寶讓其在資管行業內切到一塊大蛋糕,但其控股的天弘基金,營業收入和利潤的大頭均來自于貨幣基金,但在權益類領域,它并未獲得投資者的認同。
  反觀先鋒集團,股票型基金是其最重要的產品類型,截至2018年3月,其規模為8375億美元,占共同基金和ETF 總規模的45.50%;產品數量185只,占比高達50%。
來源: 時代周報
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